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腾讯、王思聪、何猷君入股 中国最大手游发行平台创梦天地赴港IPO

时间:2018-05-26 10:32:37  来源:  作者:

深圳市科兴科学园A3座16楼,创梦天地(iDreamSky)公司占据了一整层楼宇的面积。在从纳斯达克退市近两年之后,这家中国最大的手游发行平台企业即将叩响港交所的大门。

5月25日傍晚,港交所披露易显示,iDreamSky正式提交了IPO申请。如果不出意外,创梦天地将于年内在香港挂牌上市,而36岁的创梦天地创始人、CEO陈湘宇亦创造了一个纪录,他是将一家独角兽企业先后带入美国、香港两地交易所的历史第一人。

目前尚未知晓创梦天地的最终估值。不过,根据智通财经APP的观察,创梦天地从美国私有化退市时估值约10亿美金,此次PRE-IPO前的估值超过100亿人民币。以此作为基底,其将是2018年继平安好医生、小米、映客等之后,又一家确定来港上市的独角兽企业。

根据招股书透露,腾讯(00700)持有创梦天地 20.65%股份。根据网易科技的统计,从2009开始至2018年2月,腾讯一共投资了至少59家游戏公司。此中,创梦天地至今仍是惟一一个国内的手游发行商。

值得注意的是,在这家独角兽企业身上,企鹅“身影”无处不在。在招股书当中,智通财经APP发现创梦天地与腾讯的关联交易多达七项,包括:好时光影游社合作协议、支付服务框架协议、产品及服务购买框架协议、版权合作好时光影游广告合作框架协议、游戏合作框架等。

历数整个港股腾讯系企业,无论是众安在线(06060),抑或是阅文集团(00772),都没有哪一家企业与创梦天地一样,具备如此多的腾讯基因。它所捆绑在一起的腾讯企业,囊括了游戏、视频、支付、云业务等几乎腾讯所有的强势部门,已经成为庞大的腾讯生态的一部分。

除腾讯之外,创梦天地的其它股东团队同样极为豪华,包括丽新集团、普思资本等。此中,王思聪的普思资本持有3.38%的股权。此外,“赌王”何鸿的家族基金也有入股这家企业,其通过太太梁安琪的Vigo Global持有创梦天地1.11%的股权。

有意思的是,“赌王”和梁安琪的儿子何猷君担纲创梦天地的CMO,且已任职大半年。5月24日他现身腾讯云的“云+未来”峰会上,代表创梦天地启动和腾讯云联手的一个独立游戏支持计划。

非一般游戏公司

由湖南人陈湘宇始创于2011年02月14日的创梦天地,并非中国互联网的籍籍无名者,而是中国用户规模市场份额最大的手游发行平台。公开资料显示,其旗下的乐逗游戏先后成功推出《水果忍者》、《地铁跑酷》、《神庙逃亡2》、《纪念碑谷》、《苍穹变》、《圣斗士星矢-集结》、《梦幻花园》等多款国民手游。

根据招股书披露,2017年Q4月活跃用户高达1.25亿,2018年2月热门产品《梦幻花园》的月活用户达到1320万。

2013年,腾讯以1500万美元投资创梦天地,成为双方合作的肇始;2014年8月7日创梦天地正式登陆纳斯达克,同年9月陈湘宇入选《财富》(中文版)2014年中国40位40岁以下的商界精英排行榜之列,并于2016年再次入选。

招股书显示,创梦天地论收入在中国手游市场排第五。2017年,创梦天地营收为17.64亿元,经调整EBITDA(税息折旧及摊销前利润)为3.89亿元。

根据智通财经APP的统计,目前港股上市的游戏企业有23家,包括腾讯、IGG(00799)、蓝港互动(08267)、云游控股(00484)、博雅互动(00434)等,除腾讯这只大象外,以IGG市值最高,为169.13亿港元。根据智通财经APP的统计,目前港股上市的游戏企业有23家,包括腾讯、IGG(00799)、蓝港互动(08267)、云游控股(00484)、博雅互动(00434)等,除腾讯这只大象外,以IGG市值最高,为169.13亿港元。

细加剖析,创梦天地与23家港股游戏公司有很大的差异。依托主业游戏的开发与运营,裂变出IP运营、广告、用户服务、线下娱乐等业务,构建了一个线上+线下的创新性数字娱乐生态。

与普通游戏发行平台不同的是,创梦天地获得海外厂商的源代码授权,在此基础上进行本地化深度开发,且通过大数据等进行精准分析和营销,将这些游戏打造成深受中国用户喜欢的国民手游。以《地铁跑酷》为例,从2013年引进中国到现在,创梦天地已经推出了80个版本,一直在跑酷类游戏中名列前茅。

创梦天地的精细化运营能力深受海外游戏公司的青睐,因此成为海外游戏进入中国的首选合作伙伴。除了与海外各大游戏厂商有亲密合作,创梦天地还与中国最大的在线文学公司阅文集团成立合资公司,投资了猫眼微影,后两者均是腾讯系企业。与此同时,创梦天地还投资了中国顶尖的足球游戏开发商北京拱顶石、顶尖的卡牌手游开发商蓝鲸时代。从招股书可以看出,创梦天地连接了强大的内容来源。

游戏即服务,除了持续不断地提供内容,创梦天地还为用户提供各种分层服务,包括会员俱乐部、玩家分享社区、游戏社交、线下娱乐等多种服务。

尤其值得一提的是与腾讯视频共建的“好时光”影游店,它囊括了影视、手游、电竞、周边等娱乐服务,是一种全新的业态。在5月24日腾讯“云+未来”峰会上,创梦天地联合创始人、CTO关嵩在演讲中称,腾讯云智慧零售解决方案正在为好时光影游店打造智慧解决方案,包括智能选址、管理用户和互联网营销等,有望成为中国第一家智慧娱乐体验门店。

创梦天地最终要打通线上线下,给用户提供24小时的数字娱乐服务,将用户牢牢地留住。

艾瑞咨询互动娱乐(300043,股吧)研究总监郭成杰认为,创梦天地的商业模式上朝多元化,融合化发展转型,是行业深化发展和用户需求多样化趋势下的必然选择。同时,腾讯在泛娱乐方面的拓展,也亟需线下的落脚点,这与创梦线下娱乐拓展有效结合,打破了不同形式、种类娱乐方式的固有壁垒和竞争对立。

最多的腾讯基因

从创梦天地所在的科兴科学园A3往窗外延伸,C栋为腾讯互娱所在,后者也是腾讯游戏的母体,创梦天地在这里与腾讯找到了连接的起点,并延伸至腾讯几乎所有强势的业务板块。

如果说虎牙、斗鱼等平台主要承担腾讯互娱的直播功能,那么创梦天地与腾讯则是全方位的合作补位,其涉及到:游戏的运营、IP的合作开发、广告和流量的合作、线下的合作、腾讯技术的全方位支持。

游戏是腾讯的业绩支柱,但腾讯以重度游戏为主导,创梦天地主要是休闲游戏,两者在这一块找到了契合。此前接受媒体采访时,陈湘宇坦言,腾讯网易要的是头部作品,创梦天地找的是腰部作品,在垂直细分品类,创梦天地一直不停地巩固在跑酷游戏的老大地位,并且依靠梦幻花园杀进了三消市场。

在这样的差异化分类下,创梦天地的精品游戏也获得了腾讯游戏的支持。资料显示,创梦投资的开发商北京拱顶石的游戏《全民冠军足球》和蓝鲸时代的《妖神记》获得微信精品游戏新游榜的支持,截至5月25日分别已经获得27.2万和49.2万人预约,分列排名榜第6和第7。

创梦天地是中国最早进入独立游戏领域的企业,推崇创意、创新.经历了2017年5月《王者荣耀》风波后,腾讯更加注重游戏的社会功能重要性,双方在独立游戏上找到了共赢的契合点。在5月24日的2018腾讯云+未来峰会上,腾讯云和创梦天地联手发布了对独立游戏的支持计划,创梦天地提供发行服务、广告变现及投资支持,而腾讯云提供云服务、流量等推广资源。

除了游戏之外,在广告和流量互补领域,创梦天地与广点通的合作更是腾讯内部的合作典范。在3月腾讯的投资人大会上,腾讯投资管理合伙人林海峰称赞创梦天地和广点通打通数据,加深了对用户的理解,极大地提升了广告的ROI。

事实上,创梦天地也是流量方,其拥有1.25亿MAU,倘若腾讯将这些用户整合进自己的流量体系,进一步加深对游戏用户的理解,腾讯将进一步巩固“最懂文娱用户”的王者地位。

“好时光”影游店更是创梦天地和腾讯深度合作的一个业务。除了腾讯视频内容的线下授权,“好时光”影响游社还引入腾讯游戏的内容,成为《王者荣耀》KPL比赛的线下官方合作观赛点。

注:腾讯“好时光”影游社

注:腾讯“好时光”影游社

“好时光”影游社的出现,帮助腾讯互娱弥补了线下的缺位,是腾讯互娱争夺线下流量,最终实现内容的线下分发和价值的二次开发。

在技术方面,创梦天地有腾讯云的加持。今年2月,双方签订了战略合作,除了核心业务全部上了腾讯云,双方还一起打造用户大数据。腾讯云的智慧零售解决方案还入驻好时光影游社,帮助好时光影游社实现智能选址、用户管理、营销互联网化等,双方一起打造中国首家智慧娱乐门店。

2011年,腾讯提出“泛娱乐”概念,其本质是网络游戏、影视、动漫、文学、音乐、直播等多元文化娱乐业态的广泛互联与深度融合。据智通财经APP获悉,腾讯在泛文娱领域的布局也进入了IPO收割季。阅文集团、哔哩哔哩(B站)上市后,腾讯音乐、猫眼微影等纷纷传出IPO的消息。斗鱼、虎牙、映客、快手、B站背后,都有腾讯的身影。

“与其它腾讯系公司不一样的是,腾讯对创梦天地的支持堪称生态级。”郭成杰指出,腾讯对创梦天地从内容到技术到流量,都给予了全方位支持。

创梦天地估值猜想

目前仍无法估测创梦天地的估值是多少,但我们仍可从PRE-IPO、腾讯系的估值体系两个维度看出端倪。

根据招股书的内容,在PRE-IPO阶段,Vigo Global出资1.14亿元,持有创梦天地1.11%的股权。以此数值作为计算,则创梦天地PRE-IPO阶段估值为102.7亿元人民币。

不过,目前尚不清楚Vigo Global入股时用的是何种估值法。考虑到上市后相对PRE-IPO阶段会有一定的溢价,故此创梦天地保守的估值底线应是102亿元。

再以腾讯系作为估值比较参照。我们分别将四家在香港、美国两地上市的“腾讯系”企业作业比较对象,这四家企业分别是阅文集团、众安在线、B站和虎牙。

首先来看,截止5月25日收盘,阅文集团的市值为634.5亿元港币,众安在线的市值为755.48亿港币,且两者最高时市值均破1000亿港币。不过,两者均获得较高的溢价,阅文的静态市盈率为78.83倍,远高于母公司腾讯控股的44.29倍,说明投资人对公司利润增速更为看好――甚至远高于腾讯。

如果我们再参照腾讯投资的永辉超市(601933,股吧)来看,其静态市盈率为48倍。腾讯2017年12月入股永辉后,永辉2018年Q1营收增长了22.97%,并将与“超级物种”这一新型超市打造成抵抗阿里“盒马鲜生”的利器。

从这个角度而言,腾讯入股的企业,基本静态市盈率均高于40倍以上,这或许可以成为投资人评估创梦天地估值的一个重要参照系。

我们再以B站和虎牙作为参考根据。

在这里,由于两者均亏损,故此市盈率无法作为比照依据,而市净率两者相差太大,使得无法作以一个较为统一的标准。但有意思的是,两者的市值为35.95亿美元、39.34亿美元,均超过200亿人民币。

再从MAU来看,阅文的月活用户是1.75亿,虎牙2018Q1的MAU是 9260多万,而创梦天地的MAU为1.25亿,在虎牙与阅文之间。

综上所述,腾讯系的企业估值均市盈率高过腾讯,而且未少于200亿人民币。

不知道香港资本市场将给创梦天地一个怎样的估值,但可以肯定的是,不能简单地以一个游戏公司作为判断创梦估值的依据。

通过在游戏、IP孵化、广告流量、线下店、技术等全方位的合作,创梦天地已和阅文、QQ音乐、猫眼微影、虎牙一起,成为腾讯生态中不可或缺的重要一环。

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